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「闲逸娱乐代理」华润水泥控股:非交易路演:2020年业务前景稳定
发表日期:2020-01-11 17:41:46| 来源 :金沙网址 | 点击数:3829 次
本文摘要:银河国际11月24日发布对华润水泥控股的研报,摘要如下:预计华南需求在2020年维持健康增长根据国家统计局,2019年1-10月广东和广西的水泥产量分别同比上升1.3%和4.8%。截至2019年6月底,华润水泥在广西的熟料产能为2,650万吨,公司相信新产能对其业务影响不大。未来通过增持合资公司股权来提升产能管理层预计,2020年资本开支约12亿港元,并预计未来的资本开支将保持稳定。稳定的派息率华

「闲逸娱乐代理」华润水泥控股:非交易路演:2020年业务前景稳定

闲逸娱乐代理,银河国际11月24日发布对华润水泥控股的研报,摘要如下:

预计华南需求在2020年维持健康增长

根据国家统计局,2019年1-10月广东和广西的水泥产量分别同比上升1.3%和4.8%。特别是,广东省2019上半年疲弱的销量增长是受到当地降雨量较高影响。管理层预计,在2020年,广东和广西的水泥需求将出现低单位数增长。在新生产线方面,2019年广西将新增两条生产线,相当于熟料年产能400万吨,另预计广西将在2020年新增一条生产线,熟料年产能为130万吨。截至2019年6月底,华润水泥在广西的熟料产能为2,650万吨,公司相信新产能对其业务影响不大。未来通过增持合资公司股权来提升产能管理层预计,2020年资本开支约12亿港元,并预计未来的资本开支将保持稳定。由于新生产线很难获批,因此公司未来将尝试通过增持合资公司股权以提升产能。骨料是公司的主要新发展业务之一。根据公司目标,未来几年实现总产能5,000万吨,高于现有的1,300万吨。公司将主要在广西拓展骨料业务,因为当地的资源较充足。装配式建筑业务的最新发展装配式建筑业务是公司的一项重要新业务。现时公司就该业务设有四个生产基地,只有一个处于运营状态。料其他三个基地将在2021年之前开始投产,总产能为100万立方米。因此,相信该业务在2021年前不会有明显收入贡献。使用预制构件进行建筑的好处是可以缩短施工时间并提高安全标准。稳定的派息率华润水泥2018年派息率约48%。根据公司目标,未来的派息率将保持相对稳定。华南水泥价格回升速度快于预期根据数字水泥网,广东和广西的最新水泥价格均高于去年同期(图1和图2)。这反映在2019上半年的多雨天气后,被抑制的需求得到释放。因此,我们略微提高吨毛利预测,并将19/20/21财年的每股盈利预测提高1.4/4.8/2.9%(图6)。目标价从8.27港元(1.28倍20财年市净率,接近历史平均)上调至8.75港元(1.35倍20财年市净率,较历史平均高5%),以反映盈利前景温和改善。维持「持有」评级。

来源: 同花顺金融研究中心

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